云合财经的第 12 期分享在校教育不是这两年的产物，很多机构这些年一直在探索，只是这一次疫情，把这些探索更清晰地暴露在了大众的视野里，大家发现线下转线上要付出的代价太大。
我对在线教育最直观的感受，是在去年疫情期间，很多地方倡议“停课不停学”，于是线下培训机构不得已转向线上，随后，电视以及各种网络媒体上就出现了各种铺天盖地的在线教育广告。
最近，看了很多关于在线教育的报道和分析，负面情绪居多，刚开始不理解，慢慢琢磨，也觉得这玩意确实不像大家预期的那样美妙。
为了大家更好的阅读体验，我把这期内容分为两部分内容，这期主要聊现状和资本的困局。
教育快不了
教育培训，本来就是个极度分散、区域特性非常明显的行业，小的培训机构本来也能在自己方圆几公里的范围内活得很好，但是因为互联网+资本，大家被迫做出让步，妥协，甚至关门。
资本这东西，是一把双刃剑，能让你瞬间膨胀，也能让你瞬间毁灭。
最主要的一点，资本是有时间成本的，投资人希望回报周期越短越好，但是不同行业的基因又是不一样的，互联网行业，一笔投资只需三五年甚至更短的周期，就有可能实现10倍、50倍甚至更高的投资回报率。
教育不一样，这是一个极度依赖内容质量和口碑的慢热行业，资本可以实现从业人员、用户数量甚至市场规模的指数型增长，但是教学内容、课程质量、师资水平是需要时间积累，无法在短期内实现快速提升的。
这就意味着，教育行业的投资，一定是长期且连续的，五年甚至更长时间内，都有可能无法实现盈利。
但从另一方面看，教育行业的风险小，后期商业化变现会非常快。只要你的内容足够好，用户甚至愿意预付买单，这是教育行业的一个特质。所以教育是相对的，比起那些很烧钱、不赚钱的公司来讲，教育的赚钱能力要高很多。
这也是这么多资本趋之若鹜的投入教育行业的重要逻辑。
钱花在了哪里？
如果钱真的花在了课程研发、师资培训和内容创作上，中纪委也不会点名在线教育了，事实是情况是资本的涌入，把在线教育变成了不计成本的营销大战。
我查了下数据，去年暑假期间，猿辅导、作业帮和跟谁学三家在校教育机构，暑期营销的推广费用分别达到15亿元、10亿元和8亿元，而整个市场在暑假的广告投入超过45亿元。
以头部企业跟随学举例，2020年财报中，跟谁学总营收71.25亿元，同比增幅236.9%，但同时亏损了13.93亿元。而在2019年，跟谁学还是盈利的。
亏损的主要原因，跟谁学把它归结为：为了扩大用户规模及提高品牌知名度所增加的市场推广费用，以及销售和营销人员薪酬的增长。
已公布2020财报的在线教育公司，头部企业中仅有51talk实现盈利，全年净利润1.48亿元。不过在实现盈利之前，51talk已经累计亏损20.65亿元，资产负债率超过100%。
也就是说，大部分在线教育企业的亏损都源自大规模的烧钱推广。
当下的在线教育广告投放有多疯狂？
春节前，在线教育企业已经将北京5环以内公交站台的暑期广告位抢订一空，总计8000块站台广告牌。
杭州的一个中心商业区，15分钟走过1200米的路程上有11块广告牌上登的是在线教育广告，涉及四家企业。
在线教育的广告牌正在中国的大小城市中狂奔，全面侵袭着人们的生活。
资本怕了
2020年资本向教育领域输入了近150亿美元，然而整个在线教育的收入大概也就几百亿元人民币。大概每收一块钱，要花掉两块钱。
资本是逐利的，他们的逻辑是希望通过砸钱，堆出一个在线教育行业的“滴滴”、“美团”。
但是，市场是残酷的，上一轮的教育投资热潮中，资本总共投了四五十家教育企业，但最终活下来的也只有学而思、新东方、瑞思英语等少数几家企业，也就是说大多数的资本投资是失败的，这其中包含大家熟悉的投资大佬：IDG、软银赛富、德同资本。
目前在线教育的状态，与上一轮相比，更加疯狂。
一轮又一轮几十亿，上百亿的资金疯狂输血，也换不回一个明朗的未来，资本也开始警惕起来。
“不敢投”“烧钱买流量不可持续”“需要观望”成为资本的主流情绪。
正如俞敏洪先生所说：在线教育肯定是不会失败的，但是现在的模式可能会走向失败。
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